ANALISIS PERAN FENOMENA TRIO ANOMALI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM LQ45 DI BURSA EFEK INDONESIA
DOI:
https://doi.org/10.70248/jmie.v3i1.3141Abstract
Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh fenomena trio anomali pasar, yaitu January Effect, Weekend Effect, dan Day of the Week Effect terhadap return saham indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024. Latar belakang penelitian ini didasari oleh meningkatnya partisipasi investor yang belum sejalan dengan performa pasar serta temuan adanya pola musiman yang berpotensi dimanfaatkan dalam pengambilan keputusan investasi. Metode yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dengan desain kausal menggunakan analisis regresi linier berganda menggunakan SPSS26. Data sekunder berupa harga saham harian dari 15 perusahaan yang konsisten berada di indeks LQ45 selama periode penelitian. Uji asumsi klasik (UJi Normalitas, Uji Multikoliniearitas, Uji Heteroskedastisitas) dilakukan sebelum pengujian hipotesis (uji t dan R²). Hasil penelitian menunjukkan bahwa January Effect dan Weekend Effect berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, masing-masing dengan koefisien 21,135 (p<0,001) dan 9,676 (p=0,007). Sementara itu, Day of the Week Effect berpengaruh positif namun tidak signifikan (p=0,097). Nilai Adjusted R² sebesar 0,427 menunjukkan bahwa 42,7% variasi return saham dijelaskan oleh ketiga variabel anomali musiman, sedangkan sisanya 57,3% dipengaruhi oleh faktor lain di luar model. Temuan ini menegaskan bahwa pasar modal Indonesia, khususnya indeks LQ45, belum sepenuhnya efisien dalam bentuk lemah (weak-form efficiency), sehingga pola musiman masih dapat dimanfaatkan oleh investor dalam pengambilan keputusan investasi.
References
Adam, N., & Mohd Sidek, N. Z. (2022). Calendar Anomalies and the Islamic Stock Market Returns: Evidences on day of the week effect. Environment-Behaviour Proceedings Journal, 7(SI9), 3–8. https://doi.org/10.21834/ebpj.v7isi9.4242
Afifatiningsih, L. F., & Poerwati, R. T. (2023). Pengaruh January effect, week four effect, dan holiday effect: Studi empiris pada perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020. JIMAT (Jurnal Ilmiah …. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/S1ak/article/view/50756
Alexandria, M. B., Dai, R. M., & Fauziyah, E. (2020). Monday effect and weekend effect approach as stock return ANALYSIS IN INDONESIA STOCK EXCHANGE. Jurnal Pemikiran Dan Penelitian Administrasi Bisnis Dan Kewirausahaan, 5(2), 183–192.
Arikunto, S. (2010). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Rineka Cipta.
Cahyaningdyah, D., & Ridloah, S. (2020). Evolusi Teori Manajemen Keuangan. In D. Cahyaningdyah (Ed.), Sustainability (Switzerland) (Edisi I, Vol. 11, Issue 1). Fastindo. http://scioteca.caf.com/bitstream/handle/123456789/1091/RED2017-Eng-8ene.pdf?sequence=12&isAllowed=y%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/j.regsciurbeco.2008.06.005%0Ahttps://www.researchgate.net/publication/305320484_SISTEM_PEMBETUNGAN_TERPUSAT_STRATEGI_MELESTARI
Cross, F. (1973). The Behavior of Stock Prices on Fridays and Mondays. Financial Analysts Journal, 29(6), 67–69.
Desmizar. (2022). Pengaruh Day Of The Week Effect Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Industri Perbankan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019. Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Sosial, 11(1), 32–46.
Dewi Lubis, P. K., Br Silalahi, H. H., Fitria Sinaga, A., Nidia Sapma, P., & Sitio, V. (2024). Pasar Modal Dan Pengaruhnya Terhadap Perekonomian Di Indonesia. JAKA (Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Auditing), 5(1), 196–214. https://doi.org/10.56696/jaka.v5i1.10755
Enow, S. T. (2024). Revisiting the January effect anomaly: evidence from international stock markets. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 13(4), 245–251. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v13i4.3273
Fadillah, R., Mansur, M., & Wahono, B. (2021). Perbandingan Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Perubahan Waktu Perdagangan Selama Pandemi Covid-19. Jurnal Riset Manajemen, 10(3), 139–145. https://doi.org/10.37194/jpmb.v2i2.49
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. https://doi.org/10.2307/2325486
Fathihani, F. (2021). Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Lq 45-Bei Tahun 2016-2018). Jurnal Bisnis, Ekonomi, Manajemen, Dan Kewirausahaan, 1(1), 71–80. https://doi.org/10.52909/jbemk.v1i1.30
French, K. R. (1980). Stock returns and the weekend effect. Journal of Financial Economics, 8(1), 55–69. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/0304-405X(80)90021-5
Giovanni, F. T., Robiyanto, R., & Harijono, H. (2022). Efisiensi Pasar Modal Bentuk Kuat Di Indonesia Selama Pandemi Covid-19. Management and Accounting Expose, 5(2), 1–11. https://doi.org/10.36441/mae.v5i2.790
Grebe, L., & Schiereck, D. (2024). Day-of-the-week effect: a meta-analysis. In Eurasian Economic Review (Vol. 14, Issue 4). Springer International Publishing. https://doi.org/10.1007/s40822-024-00293-9
Irawan, R., Martowinangun, K., & Triswastika, A. (2021). Pengaruh January Effect Terhadap Return Saham IHSG di Bursa Efek Indonesia. EKBIS (Ekonomi & Bisnis), 9(2), 41–46. https://doi.org/10.56689/ekbis.v9i2.546
Jannah, R., & Hidayat, N. (2024). Market Anomalies: January Effect and Weekend Effect on Stock Return. Jurnal Ilmu Keuangan Dan Perbankan (JIKA), 13(2), 325–334. https://doi.org/10.34010/jika.v13i2.12783
Jefri, J., Siregar, E. S., & Kurnianti, D. (2020). Pengaruh ROE, BVPS, dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Return Saham. Jurnal PROFIT Kajian Pendidikan Ekonomi Dan Ilmu Ekonomi, 7(2), 101–112. https://doi.org/10.36706/jp.v7i2.11875
Jumintang, F., & Utami, K. (2022). Analysis of efficient market anomaly on stock returns on Indonesia’s composite stock price index and global stock price index. International Journal of Business Ecosystem & Strategy (2687-2293), 4(1), 57–67. https://doi.org/10.36096/ijbes.v4i1.309
Kenneth, S., & Sumani, S. (2024). January Effect and Size Effect Market Anomalies on Banking Companies in Indonesia Stock Exchange. Review of Management and Entrepreneurship, 8(1), 56–69. https://doi.org/10.37715/rme.v8i1.4149
Lakonishok, J., & Smidt, S. (1988). Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety-Year Perspective. The Review of Financial Studies, 1(4), 403–425. https://doi.org/10.1093/rfs/1.4.403
Manik, E. (2024). PENGANTAR PASAR MODAL ( Konsep dan Praktik ) (Edisi Pert). WIDINA MEDIA UTAMA.
Murwaniputri, H., Tupamahu, D., & Havitz, R. A. (2023). Day Of The Week Effect dan Implikasinya terhadap Investor. Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 7(1), 1–6. https://doi.org/10.55264/jumabis.v7i1.95
Nurwika, T., & Ni’am, Z. B. (2023). Analisis Perbandingan Return, Abnormal Return Dan VolumePerdagangan Saham Sebelum Dan Sesudah Peristiwa JanuaryEffect Pada Perusahaan Di Indeks Idx 30 Periode 2020-2021. Economics and Digital Business Review, 4(1), 838–844.
Pertiwi, S. P., Amelia, K. R., & Adiningsih, W. (2024). Market Anomalies of LQ 45 Stocks on the Indonesia Stock Exchange. 1–13.
Polakitan, C. D. (2015). Analisis Komparasi Risiko Saham LQ 45 Dan Non LQ 45 Pada Beberapa Sub Sektor Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen, 3(1), 61–72.
Poppy, R. S., Swastika, E., & Ritha, H. (2023). Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Return Saham Perusahaan LQ-45. Jurnal Paradigma Akuntansi, 5(1), 32–39. https://doi.org/10.24912/jpa.v5i1.22169
Prasetyo, A. S. (2024). Comparison of Volatility of Jakarta Islamic Index with LQ45 Stock in Indonesia Komparasi Volatilitas Saham Islamic Index dengan Saham LQ45 di Indonesia. 15(3), 281–292. https://doi.org/10.29244/jmo.v15i3.56464
Pratama, R. D., Nirwana, S., Sundari, U., & ... (2024). PENGARUH ANOMALI PASAR TERHADAP PERILAKU INVESTOR DALAM MEMPERTIMBANGKAN RETURN SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan Dan Tata Kelola Perusahaan (JAKPT), 2(2), 436–453. https://journal.ppmi.web.id/index.php/jakpg/article/view/939
Punch, K. F. (1988). Introduction to Social Research- Quantitative & Qualitative Approaches.
Putri, P., & Adib, N. (2024). January Effect Anomaly On Indonesian Stock Market 2024. Telaah Ilmiah Akuntansi Dan Perpajakan, 2(4), 532–545. https://doi.org/10.21776/tiara.2024.2.4.156
Rahmawati, I. N. I., & Setiyawan, S. (2021a). Analisis Anomali Pasar “January Effect dan The Day of The Week Effect” pada Return Saham Perusahaan IDX30 yang Terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) …. Jurnal Riset Manajemen Dan …. https://journals.unisba.ac.id/index.php/JRMB/article/view/545
Rahmawati, I. N. I., & Setiyawan, S. (2021b). Analisis Anomali Pasar “January Effect dan The Day of The Week Effect” pada Return Saham Perusahaan IDX30 yang Terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) Periode Januari 2020 – Februari 2021. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis, 1(2), 146–152. https://doi.org/10.29313/jrmb.v1i2.545
Suprayetno, D., Kusmayadi, I., Nururly, S., & Singandaru, A. B. (2023). Monday Effect, Week-four Effect dan January Effect pada Pasar Modal Indonesia. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humaniora, 9(4), 474–485. https://doi.org/10.29303/jseh.v9i4.440
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi : Teori dan Aplikasi (Pertama). Kanisius.
Tutu, J., Maringka, T., & Mumu, S. (2024). PENGUJIAN THE DAY OF THE WEEK EFFECT , DAN FOUR-WEEK EFFECT DI BURSA EFEK INDONESIA: ANALISIS ANOMALI PASAR. Jurnal Pemasaran Bisnis, 6(3), 694–710.
Widodo, P. (2024). An Investigation of the Effect of Covid-19 on Efficient Market Hypothesis (EMH) Anomalies: Econometric Approach. Jurnal Samudra Ekonomi Dan Bisnis, 15(1), 130–143. https://doi.org/10.33059/jseb.v15i1.8093
Wiratna, S. V. (2015). Metodologi Penelitian Bisnis Ekonomi. Pustaka Baru Press.
Wulan, S. N., & Amalia, S. (2023). PENGARUH HARI PERDAGANGAN TERHADAP RETURN SAHAM: PENGUJIAN JANUARY EFFECT, MONDAY EFFECT, DAN WEEKEND EFFECT PADA INDEKS …. Journal of Syntax Literate. https://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&profile=ehost&scope=site&authtype=crawler&jrnl=25410849&AN=166761684&h=SNKpTW4TzL43F94RGzeeLC%2BYcWoqg8Sj%2FlzkUHgSAEPxKgfls3eCyGorEftPxi24qidHIpPni%2Bv46jWNSKCn5A%3D%3D&crl=c
Yoda, T. C., & Dewinda, N. M. (2023). Analisis Anomali Pasar Monday Effect dan Weekend Effect pada Saham Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode Februari 2019–Juli 2022. Jurnal Menara Ekonomi, IX(2), 97–107. https://jurnal.umsb.ac.id/index.php/menaraekonomi/article/view/4849
Yolanda, F. S., Ernawati, M. T., & Rahayu, C. W. E. (2022). Market Anomaly Testing: Phenomena of Day of the Week Effect and Month of the Year Effect on IDX80 in Indonesia Stock Exchange. Journal of Management and Business Environment (JMBE), 4(1), 20–42. https://doi.org/10.24167/jmbe.v4i1.4664
