FINANCIAL PERFORMANCE, INSTITUTIONAL OWNERSHIP, AND STOCK PRICES: THE MODERATING ROLE OF CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
DOI:
https://doi.org/10.70248/jakpt.v4i1.4369Abstract
This study aims to examine the effect of financial performance and institutional ownership on stock prices, with Corporate Social Responsibility (CSR) as a moderating variable, in food and beverage manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2020–2024. This study employed a quantitative approach using secondary data obtained from annual reports, financial statements, and sustainability reports. The sample was selected using purposive sampling, resulting in 20 companies with 100 firm-year observations. Financial performance was measured using the Current Ratio (CR), Return on Equity (ROE), and Debt to Assets Ratio (DAR), while CSR was measured using the Corporate Social Responsibility Index based on 36 disclosure items from the GRI Standards 2021. Data were analyzed using Moderated Regression Analysis (MRA) with a 5% significance level. The results show that ROE has a positive and significant effect on stock prices, while CR, DAR, and institutional ownership have no significant effect. CSR does not significantly moderate the relationships between CR, ROE, or DAR and stock prices. However, CSR significantly moderates the relationship between institutional ownership and stock prices, with a positive interaction coefficient. The findings indicate that profitability is more closely associated with stock price variation, while CSR provides additional informational value in strengthening the relevance of institutional ownership to stock prices. The study contributes to the understanding of how financial performance, ownership structure, and CSR disclosure jointly relate to stock prices in the Indonesian food and beverage sector.
References
Abdullah, Rachma, N., & Marlinah, A. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Nobel Management Review, 3(4), 579-593. https://doi.org/10.37476/nmar.v3i4.3486
Absari, H. A., & Kinasih, H. W. (2021). Peran Moderasi Corporate Social Responsibility Pada Return On Equity dan Net Profit Margin Terhadap Harga Saham. JUARA: Jurnal Riset Akuntansi, 11(2), 256–273. https://doi.org/10.36733/juara.v11i2.2838
Anggraeni, F., & Lestari, D. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Terkonsentrasi dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2019. KALBISIANA : Jurnal Mahasiswa Institut Teknologi Dan Bisnis Kalbis, 8(3).
Anggraini, A. P., & Raflis, R. (2024). Pengaruh Rasio Likuiditas , Profitabilitas , Dan Leverage terhadap Harga Saham Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Bisnis, 01(04), 796–814.
Aprilia, A., & Riharjo, I. B. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 11(6), 267–285.
Arief, F. I., Sadiqin, A., & Rahardjo, K. A. (2024). Pengaruh Kepemilikan Institusional , Likuiditas , Leverage Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ45 Tahun 2020–2022. Jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi Bisnis Dan Teknologi Informatika (JEMABITEK), 1(3), 74–89. https://ijemabetsos.com/index.php/JEMABITEK/article/view/17
Azahra, N., & Kusumawardani, A. (2026). Pengaruh Struktur Aset , DAR dan CR terhadap Harga Saham. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(4), 10814–10820. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i4.5354
Azzahra, D. S., & Ramadhan, Z. (2021). Debt to Equity Ratio, Price Earning Ratio, Current Ratio, Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi. Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis, 2(1), 43-50. https://doi.org/10.24853/jmmb.2.1.43-50
Barus, A. T. B., Sembiring, S., Silalahi, D., Munthe, K., & Nauli, K. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi : Literatur Review. Journal of Artificial Intelligence and Digital Business (RIGGS), 4(3), 1260–1264. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i3.2134
Binsasi, R., Mitan, W., & De Romario, F. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderator Pada Perusahaan LQ45 Periode 2019-2021. Accounting UNIPA: Jurnal Akuntansi, 4(1), 93–123.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2021). Fundamental Of Financial Management (16th ed.). Cengange Learning.
Broadstock, D., Chan, K., Cheng, L. T., & Wang, X. (2021). The Role of ESG Performance During Times of Financial Crisis: Evidence From COVID-19 in China. Finance Research Letters, 38. Article 101716. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101716
Chandra, D. S. (2021). Pengaruh Debt To Asset Ratio, Return On Asset, Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Kontemporer (JAKK), 4(1), 99–108. https://doi.org/10.30596/jakk.v4i1.6906
Dewi, D. M., & Yuliana. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham dengan Pengungkapan Indeks Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Wawasan Manajemen, 13(2), 19–29. https://doi.org/10.20527/jwm.v13i2.346
Eni, C., & Rakhmanita, A. (2024). Pengaruh Kepemilikan Institusional , Kepemilikan Manajerial dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021. Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(2), 662–677. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i2.4965
Freeman, R. E. (1984). Strategic management: A stakeholder approach. Pitman.
Gibson, C. H. (2012). Financial Reporting & Analysis (13th ed.). Cengange Learning.
Gillan, S.L., Koch, A., & Starks, L. T. (2021). Firms and social responsibility: A review of ESG and CSR research in corporate finance. Journal of Corporate Finance, 66, Article 101889. https//doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.101889
Hendrik, A. K. S. (2025). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 9(1), 275–288. https://doi.org/10.33395/owner.v9i1.2460
Hutagalung, S. A. P. B., & Parhusip, A. A. (2025). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Nilai Perusahaan, Kinerja Keuangan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di BEI Tahun 2020-2024. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Manajemen (Eko-Bisma), 4(2), 359–373. https://doi.org/10.58268/eb.v4i2.217
Janrosl, V. S. E., & Tipa, H. (2022). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi. Owner: Riset dan Jurnal Aakuntansi 6(1), 501–506. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.538
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs And Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Khasanah, S. N., Ermawati, N., & Susanti, D. A. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 – 2019. Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Akuntansi (JPENSI), 6(3), 278–300. https://doi.org/10.30736/jpensi.v6i3.805
Kholis, A. (2020). Corporate Social Responsibility. Economic & Business Publishing.
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2019). Intermediate Accounting (17th ed.). John Wiley & Sons.
Komala, D., & Muhaimin. (2024). Analisis Rasio Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham Bank Syariah di Indonesia tahun 2020-2023. Indonesian Research Journal on Education, 4(4), 55–66. https://doi.org/10.31004/irje.v4i4.965
Kurniawati, A. O., & Adiwijaya, Z. A. (2025). Peran Kebijakan Dividen dalam Memoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham. JAE: Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi, 10(2), 221-237 https://doi.org/10.29407/jae.v10i2.25825
Liani, E., & Widodo, A. (2021). Pengaruh Return on Asset (ROA) dan Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Harga Saham Pada PT Jaya Real Property, Tbk Periode Tahun 2010-2019. Jurnal Neraca Peradaban, 1(3), 188-191. https://doi.org/10.55182/jnp.v1i3.56
Lumintasari, A. D., & Nursiam. (2022). Pengaruh Net Profit Margin , Return on Equity , Current Ratio , Debt to Equity Ratio dan Total Assets Turnover terhadap Harga Saham : Studi Empiris pada Perusahaan Subsektor Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. KONSTELASI: Konvergensi Teknologi Dan Sistem Informasi, 2(2), 391–402. https://doi.org/10.24002/konstelasi.v2i2.5604
Maharani, A., & Khairani, S. (2025). Pengaruh Dewan Komisaris Independen , Kepemilikan Institusional dan Corporate Social Responsibility terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Syntax Admiration, 6(1), 310–326. https://doi.org/10.46799/jsa.v6i1.2055
Siampa, M., Murni, S., & Rogi, M. (2020). Pengaruh ROA, DER, Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 8(4), 60–68. https://doi.org/10.35794/emba.v8i4.30440
Muslimin, M., Nurdin, E., & Asni, N. (2026). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Harga Saham: Peran Moderasi Ukuran Komite Audit pada Badan Usaha Milik Negara ( 2019-2024 ). Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 10(1), 272–284. https://doi.org/10.33395/owner.v10i1.2957
Nuraeni, R., Barnas, B., & Tripuspitorini, F. A. (2021). Pengaruh CR, DER, dan ROE terhadap Harga Saham Perusahaan LQ45 di BEI. Indonesian Journal of Economics and Management, 1(3), 634–641. https://doi.org/ 10.35313/ijem.v1i3.3094
Nurmansyah, A. A. H., Iskandar, Simatupang, F. S., Purnomo, B. S., & Purnamasari, I. (2024). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Jurnal Neraca Peradaban, 4(1), 1–11.
Pedersen, L.H., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2021). Responsible Investing: The ESG-Efficient Frontier. Journal of Financial Economics, 142(2), 572–597. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.11.001
Pitaloka, N. D. A., & Sari, W. I. (2025). Pengaruh Debt to Assets Ratio, Return on Assets, Total Assets Turnover, Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada PT Primarindo Asia Infrastructure Tbk Tahun 2015-2024. Strategic Economy & Management Journal, 1(1). https://doi.org/10.64705/semj.v1i1.3
Pramana, N., Dahlan, D., & Hikmah, M. (2024). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Harga Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Maneksi (Management Ekonomi Dan Akuntansi), 13(2), 425–436. https://doi.org/10.31959/jm.v13i2.2219
Puspithasari, N., & Sula, A. E. (2025). Pengaruh Corporate Financial Performance dan Corporate Social Responsibility terhadap Harga Saham Perusahaan. Jurnal Inovasi Akuntansi (JIA), 3(2), 134–147. https://doi.org/10.36733/jia.v3i2.11730
Putri, N., Rimawan, M., & Muthiah, H. (2025). Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio dan Debt To Asset Ratio terhadap Harga Saham Pada PT. Wijaya Karya Beton, Tbk. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(3), 3577–3587. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i3.2513
Rosadi, P. J., & Aggraini, A. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen , Kepemilikan Institusional , dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham. RUBINSTEIN: Jurnal Multidisiplin, 1(2), 103-109. https://doi.org/10.31253/rubin.v1i2.2136
S, M. I., Gaffar, A. N., Arzalsyah, Imam, M. A., Syahrani, D., & Purniawan, D. (2024). Kepemilikan Institusional Dalam Memoderasi Praktik Manajemen Laba Di Indonesia. Edunomika, 8(3), 1–20. https://doi.org/10.29040/jie.v8i3.14364
Safariani, D., & Ryanto, F. R. (2025). The Effect Of Environmental Performance , Institutional Ownership Structure And Company Size On Company Value With ROE As An Intervening Variable In The Mining Sector Listed On The Indonesia Stock Exchange In 2021. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 13(4), 3485–3496. https://doi.org/10.37676/ekombis.v13i4.8158
Satar, S., Bokiu, Z., & Wuryandini, A. R. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2023. GEMILANG: Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, 5(2), 236–255. https://doi.org/10.56910/gemilang.v5i2.2025
Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian untuk Bisnis: Pendekatan pengembangan-keahlian (Edisi 6, Buku 2). Salemba Empat.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Suhendra, S., Suryaningprang, A., Herlinawati, E., & Supiyadi, D. (2025). Pengaruh Current Ratio, Debt to Assets Ratio, dan Total Assests Turn Over Terhadap Harga Saham Pada PT Indofarma Tbk Periode 2015-2024. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 6637–6643. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.1750
Sutrisno. (2013). Manajemen Keuangan: Teori Konsep & Aplikasi (1st ed.). Ekonisia.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi. PT Kanisius.
Wijaya, N. (2025). Pengaruh Corporate Social Responsibilty, Kepemilikan Asing, Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris, Komite Audit dan Pertumbuhan Laba Perusahaan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining Yang Terdaftar di BEI Tahun 2019-2023. Global Accounting: Jurnal Akuntansi, 4(1), 1–14.
Yusmaniarti, Hernadianto, Astuti, B., & Junika, F. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI. JIAI: Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia, 8(2), 341–356. https://doi.org/10.32528/jiai.v8i2.18831
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan dan Tata Kelola Perusahaan
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
